疫情之下：文旅投资呈现的新特征

　　疫情持续发酵，已进入第三个年头，旅游业可谓“哀嚎一片”、“浮尸遍野”。

　　旅游真的不行了吗?

　　回望历史的长河，我们发现动荡和统一的时间几乎相当，历史的发展都是波浪形的，浮浮沉沉向前赶，高高低低往上奔，总的来说后浪总是高于前浪的。

　　大乱大灾后必大治，波折动荡后必盛世。而在大一统的盛世中，幅员辽阔、经济繁荣、文旅兴盛。

　　经过40多年的改革发展，今日的中华民族已然再次兴盛，统一、开放、自信的复兴时代已经到来。

　　我们相信21世纪是一个伟大的世纪，是一个属于中国人的世纪。21世纪，中国国强民富，人民安居乐业，休闲娱乐蓬勃发展，这是历史的必然。

　　虽然会有疫情、地震、甚至战争的影响，但波折只是暂时的，挡不住繁荣昌盛的大趋势。

　　在这个大趋势中，文旅的繁荣就是对盛世的最好注脚，文旅投资对于转型升级中的中国具有重要的意义。

　　但不得不说，文旅投资有其自身的复杂性，要想做好着实不容易。

　　目前，受疫情影响，文旅投资市场有一些新的变化。

　　我们需要看清这些基本特征，才能为投资决策提供一些好的思路和方法。

　　当前文旅投资主要呈现以下特征。

　　一、投资热度下降快

　　从2012年至2017年，全国文旅实际完成投资从4000多亿元增长到15000亿元，呈现文旅投资热的特点。

　　但从2018年至2019年，文旅投资开始日趋理性，投资数量整体减少。

　　而2020年在疫情的巨大影响下，出现了资产抛售、投资大幅下降的情况，尤其在民营企业中表现明显。

　　二、投资格局变化大

　　我国的文旅投资有三大投资主体：政府投资平台、传统国有企业和民营企业。

　　三大主体此消彼长，一直以来，民营企业投资占比不断提升，在2017年达到峰值60%。

　　但从2018年起，各级政府不断成立文旅整合平台，有些省份的省、市、县三级均成立了国有文旅投资集团，开始整合各自辖区内的各种文旅资源。

　　于是在一定的层面上，出现了国进民退的情形。但文旅投资的参与者却越来越多元，投资的方式也越来越多样化。

　　三、投资方向多元化

　　在投资方向上，民营企业大多选择投资大型文旅综合体，以及一些短期营收较好的运营类项目。

　　而传统国有文旅企业多以景区资产为依托，从以门票、酒店和餐饮业态为主，逐步向旅行社、景区交通、演艺等多元投资方式转变。

　　一些国有企业开始整合因历史原因托管的资源，并逐步尝试走下山、走出去。

　　而省、市、县政府层面新成立的国有文旅投资平台，投资方向多为政策导向，往往聚焦各自区域内的旅游基础设施、旅游村镇的建设和打造，把特色小镇、乡村振兴和扶贫攻坚等融合推进。

　　有些国有文旅投资平台和政策性银行、一些知名的文旅运营商共同成立旅游投资基金，或者利用自身平台优势发行债券等形式来解决投资资金来源问题。

　　总的来说，国有文旅投资主体在资源整合上比较强势，但在运营和管理方面相对较弱。

　　四、投资热点变化快

　　从2015年开始，文旅投资热点变化越来越快。

　　从创A申遗、文旅综合体、田园综合体、主题公园、特色小镇、民宿，到全域旅游、乡村振兴、智慧科技等，几乎是上一个热点尚未成型，下一个热点接踵而至。

　　出现了一批有代表性的明星项目：如拈花湾、古北水镇、袁家村、大唐不夜城、安吉民宿等。

　　热点多、创新快，令投资者眼花缭乱。

　　但乱花渐入迷人眼，作为投资者可要擦亮眼睛，结合自身的优势和企业的既定战略，谨慎投资。

　　毕竟有些热点未必适合自己，避免掉入坑里。

　　五、部分模式行不通

　　这些年，文旅投资模式逐步多元化，从传统的自筹资金投资模式，到引入产业基金、旅游基金、并购重组、资产证券化，甚至借壳上市、IPO等方式。

　　在投资逻辑上，则有旅游综合收入模式、以地产养旅游的模式、以核心产品复制的模式、以旅游带动地方经济的模式等等。

　　这其中，以地产养旅游的模式近几年被大量用于地产行业转型，但这种挟旅游做地产的模式已经渐渐不被接受。

　　无论政府对此模式下的土地供应规模，还是地产企业的地产旅游运营能力，在疫情下都出现了大问题，未来将很难再顺畅执行。

　　2018年以前，旅游行业流行大手笔大投资，追求世界第一、中国第一，投资预算动辄几百亿、上千亿，雕像高度都是99米、88米，贪大求全造概念。

　　省内第一、投资10几亿，都不好意思和政府谈。这种不科学的浮夸模式害人害己，不可取。

　　六、运营为王更凸显

　　中国改革开发40多年来，投资都是推动发展的第一生产力。由于这个投资逻辑的惯性使然，大部分文旅产业的投资者也认为：只要投资做好了，文旅项目就必然能成功。

　　这显然不符合文旅行业的特点。笔者认为，文旅行业也存在“二八定律”，这就是完成文旅投资建设只成功了20%，后期精细管理以及持续的优秀运营才是成功的80%，是关键中的关键。

　　在2020年和2021年的疫情之下，创新的管理运营更显重要，运营为王越发凸显。我们看到大唐不夜城和河南卫视的文旅互动项目的持续创新，都收到了良好的效果。

　　创新的运营模式不仅是文旅项目成功的基础，更是文旅项目长寿的基因。

　　疫情之下，文旅行业跌至低谷，惨淡运营、勉强度日;疫情之下，文旅投资大幅缩水，亏损惨重、负重前行。

　　但曙光已现，我们重新审视投资逻辑，重新梳理管理思路。凤凰涅槃，我们相信文旅的复苏已不远;整装待发，我们相信文旅的繁荣必实现。